26 mei 26 mei 20:41 uur

VV PASjes 2011 positief rendement, AEX 2011 negatief

 

Ondanks de corrigerende fase op de beurzen van de laatste weken, waarin de AEX de totale jaarwinst heeft ingeleverd en nu in het rood staat, hebben de VermogensVisie Positie Adviezen zich prima gehouden. En dat is ook de bedoeling van deze adviezen, namelijk het realiseren van een absoluut rendement zonder een te grote gevoeligheid voor de grillen van de beurs. Reden ook dat ik mijn heil minder zoek in de grote hoofdfondsen die de AEX vormen, en meer in specifieke stockpicks en special situations.

De beurzen bevinden zich feitelijk al ruim een jaar in een tradingfase waarin de indices netto nauwelijks vooruitgang tonen. Als ik u vertel dat de huidige stand van de AEX met 344 punten (slotstand donderdag 26 mei 2011) precies in het midden valt van de eindejaarsstand van 2009 (AEX 335,33) en de eindejaarsstand van 2010 (AEX 354,57) dan is wel duidelijk wat ik bedoel. En ik verwacht dat dit “range traden” nog wel even kan voortduren, in ieder geval deze zomer met een verwachte range tussen 330 en 370, wellicht zelfs tot in lengte van jaren maar dan natuurlijk wel in een ruimer interval. Reden te meer om te blijven zoeken naar specifiek interessante aandelen en leidende trends.

De VV Positie Adviezen van 2011 scoren gemiddeld een aardige plus, en dus doen we het wederom beter dan het beursgemiddelde. Negatieve uitschieter is Devgen (Positie Advies P2011#03) dat welgeteld een procentje onder onze aankoopkoers noteert. Waarbij “negatief” een relatief begrip is, want Devgen houdt zich feitelijk uitstekend gezien de ernstig verzwakte beurs sinds uitgaan van advies. Dit aandeel blijft koopwaardig. Positie uitschieter is nog steeds Heijmans (PA 2011#02) maar ook dit aandeel heeft iets ingeleverd vanaf de top zodat de suggestie tot gedeeltelijk veiligstellen van de winst niet verkeerd is gebleken.

De andere twee adviezen van 2011 betreffen de trends “obligaties in lokale valuta van opkomende landen” en “zilver”. Positie Advies P2011#01 betreft de Emerging Markets Local Currency Bonds wat nog steeds een trage aanloop laat zien naar een mogelijke versnelling zodra de afkeer van dollar en euro nog groter wordt dan ‘ie nu al is. En het positieve advies voor zilver van twee weken geleden (iShares Silver Trust ETF) lijkt vooralsnog redelijk getimed daar deze grondstof heeft gebodemd in de zone $32-35 en gister boven de $35 uitbrak op weg naar eerste station $40. Het gelijktijdig aantrekken van goud en olie laat zien dat deze beweging niet op zichzelf staat en dat de grondstoffenhausse ondanks de recente correctie nog lang niet over is. In het kielzog hiervan blijven ook de sectoren Agriculture en Agribusiness het goed doen, beide gecoverd middels Positie Adviezen stammend uit vorige jaren (P2010#07 en P2008#02).

Onderstaand heb ik de tekst van de column opgenomen waarin ik betoog voorlopig een range van 330-370 voor de AEX te zien. Niet zozeer van belang voor hierboven genoemde Positie Adviezen, wel als toets van mijn visie op de markt die uiteindelijk weer van invloed kan zijn op volgende adviezen en Watchlist Alerts.

Leon Hillen
VermogensVisie Nederland

 

AEX: dans om de 343

De korte termijn trend op de beurzen is sinds enige weken neerwaarts. Met name onder invloed van de perikelen in de eurozone en dan met name die in Griekenland. Het vertrouwen in een makkelijk te absorberen oplossing is zoek, iedereen is er van overtuigd dat het pijn gaat doen, linksom of rechtsom. En als dan ook andere eurolanden in een kwaad daglicht komen te staan, zoals afgelopen week België (downgrade Fitch) en Italië, is het voorstelbaar dat angst en voorzichtigheid regeert.

De AEX is van circa 370 naar 343 gezakt en probeert daar een bodem te vinden. Dezelfde bodem als die in maart werd gerealiseerd. Echter toen was er sprake van een paniekreactie naar aanleiding van de ramp in Japan. Terwijl de fundamentele aanleiding dit keer wat meer structureel van aard lijkt. Ik acht de kans dan ook groot dat de daling voortzet naar een meer stevige steunzone rond de 330. En dat is dan de onderkant van de tradingrange die ik meen te zien tussen 330 en 370.

Voor wie nu niet al te stevig long zit, en de pijn van de daling ten volle ervaart, zou een verder zakken tot 330 welkom zijn omdat dit mooie koopkansen creëert. Veel individuele fondsen hebben een neerwaarts patroon ontwikkeld maar raken langzamerhand “oversold”. Bij een verdere beursdaling tot 330 raken de indexgevoelige fondsen enkel meer koopwaardig omdat hun oversold conditie wordt aangescherpt. Mocht er zich dan inderdaad bodemvorming voordoen, en er geen fundamentele rechtvaardiging zijn voor een écht serieuze beurscorrectie, is het handig een lijstje klaar te hebben met kandidaten voor een koersherstel.

Zover is het nog niet, want de strijd rondom de 343 is nog niet beslecht. Gisteren, woensdag 25 mei, met een opening in de 340, leek even het luik open te gaan, maar wonderlijk genoeg volgde herstel tot uiteindelijk zelfs een hoger slot. Zoiets noemt men een “intraday reversal” (openen onder slotstand vorige dag, om erboven te sluiten) en dit patroon duidt op een trendomkeer naar boven. De AEX heeft nu ruimte tot 351, pas bij een stijging met slotstand hierboven is met de heersende korte termijn downtrend afgerekend.

Voor mezelf is deze onduidelijkheid reden voor een pas op de plaats en een afwachtende houding. Behalve wat tradingposities houd ik weinig longposities in AEX en AMX fondsen aan en wacht liever op koopkansjes tegen dumpprijzen. Namen die ik nu op de korrel heb zijn BAM, Fugro, Philips, Delta Lloyd en Ordina omdat ze allen oversold condities laten zien op relevante indicatoren.

Voorlopig heb ik deze namen slechts op de watchlist en wacht liever de richting van de AEX af. Boven 351 lijkt die weer opwaarts en is de korte termijn downtrend gekeerd. Onder 340 zie ik een wegglijden tot 330 als waarschijnlijk en zie ik pas daar het koopmoment voor genoemde namen. Op dit moment vind ik het herstel nog zo broos en weinig krachtig, dat ik het scenario van dalen tot 330 het meest aannemelijk acht.

In deze rubriek geeft Leon Hillen zijn mening over de markt, financieel-economische ontwikkelingen of individuele aandelen. Dat kan zowel fundamentele analyse op bedrijfsniveau (FA), financieel-economische analyse op macroniveau danwel grafiektechnische analyse (TA) betreffen. Zelfs ongrijpbare psychologische en sentimentfactoren kunnen hierbij een rol spelen. Leon gelooft niet dat één van deze vormen van analyse op zichzelf kan staan, maar streven naar een op elkaar aansluiten en liefst elkaar versterken van FA, TA en economische analyse. De ontwikkelingen in de economie, de stand van de AEX en kansen of gevaren van specifieke aandelen vormen doorgaans het onderwerp van de beurslogs en bleken in het verleden reeds gewaardeerde en veelgelezen columns op diverse beurssites. Voor vragen of opmerkingen kunt u onze Support pagina bezoeken. Lees ook onze disclaimer.