VermogensVisie Nieuwsbrief

Beste belegger,

De beursstemming is nog steeds opperbest. Naar mijn beleving zelfs het beste sentiment sinds 2007, met daarbij behorende verschijnselen als excessieve speculatie in kleine aandelen zoals pennystocks. Als ik terugkijk dan heeft de kredietcrisis op de beurs al toegeslagen vanaf de zomer van 2007, met een geleidelijke vernietiging van vermogenscomponenten als aandelen. En dat terwijl de kredietcrisis, en de daaruit voortkomende economische ineenstorting, voor het grote publiek pas duidelijk vorm kreeg in de loop van 2008.

Gezien deze ontwikkeling, een vrijwel onafgebroken slecht beurssentiment vanaf zomer 2007 tot begin 2009, valt de huidige koopkracht op de beurs des te meer op. Een zeer welkome trendbreuk die iedere belegger weer lucht en moed heeft gegeven. Maar ook een waarvan de duurzaamheid betwijfeld moet worden. In een vorge bijdrage hield ik al rekening met een terugval tot pak hem beet AEX 230. Maar tot nu toe wordt elke daling gepareerd en lijkt er voldoende kooplust in de markt om de koersen nog hoger te jagen. En uiteindelijk gaan we ook hoger, richting 300, maar ikzelf vind een kleine terugval op dit moment meer voor de hand liggend.

Sentiment positief, maar onderhuids nieuwe gevaren
Waar ten tijde van het slechte sentiment elk negatief nieuws onder een vergrootglas werd gelegd en liefst nog wat werd overdreven, wordt in het huidige positieve sentiment vrijwel alle slechte nieuws genegeerd. En dat kan niet te lang duren. Over de interpretatie van economische cijfers kan je twisten, maar niet over de harde cijfers die valuta- & rentestanden alsmede obligatiekoersen ons geven.

Om met dat laatste te beginnen. De Amerikaanse lange rente giert momenteel omhoog. Niet bepaald iets dat je verwacht in een deflatoir scenario. Maar wel als je ziet dat de rente vorig jaar kunstmatig is gedrukt door het massaal opkopen van staatsobligaties. Een categorie die als enige veilige haven leek tijdens de crash en in 2008 niet negatief rendeerde. Maar nu blijken de staatsobligaties alle koerswinst weer te hebben ingeleverd, onder invloed van een lange rente die weer terug is rond de 4,5%. Deze rente zakte in december in korte tijd tot slechts 2,5% wat ook een niet eerder (want kunstmatig) vertoond fenomeen was.

Gezien de snelheid waarmee die lange rente nu stijgt is een waarschuwing op zijn plaats. Die 4,5% is een gemiddelde stand over de laatste anderhalf jaar, dus in die zin niet verontrustend. Dat wordt het wel als de rente doorstijgt tot 5% en hoger. In dat geval ontstaat een trendbreuk die op zal vallen en het gevaar van angst voor een inflatoire rentespike op zal roepen. Obligaties zijn dan van veilige haven tot verliesbrenger gedegradeerd. Nog belangrijker is het gevolg van een hoge rentestand voor de kredietmarkt, deze is zeer onvoordelig voor het investeringsklimaat en dus voor het economisch herstel.

En laten we vooral niet vergeten dat de oplossing voor de kredietcrisis wereldwijd wordt gezocht in het pompen van vers geld in de economie (“quantitative easing”), te financieren door de massale uitgifte van staatsobligaties. Obligaties die voor de houder niet alleen onaantrekkelijker worden bij een stijgende rente, maar die ook een steeds hogere vergoeding eisen van de staat bij uitgifte van nieuwe coupons.

Kortom, die obligatiemarkt moeten we nauwlettend in de gaten houden. Als die verder wegglijdt ontstaat er een probleem dat ook weer druk op de aandelenmarkt gaat zetten. Daarnaast lijkt ook de dollar opnieuw te verzwakken en zou het mij niet verbazen als we in de loop van dit jaar de oude dieptepunten voor de dollar (1,60 dollar voor een euro) van 2008 op gaan zoeken. Stuk voor stuk risicofactoren die een onbelemmerde beurshausse richting 300 of hoger in de weg staan. Voor dit moment althans.

Gevoelsmatig vind ik dat de huidige beursstijging, ook al zou die tot 270 of zelfs 280 voeren, een beetje tegen de klippen op gaat. Naast de onderhuidse tegenbeweging zoals hierboven beschreven (en gek genoeg momenteel weinig besproken, want alle schapen zijn nu even lekker positief toch) constateer ik ook dat alles wat heeft kunnen stijgen inmiddels is gestegen. De koek lijkt voor dit moment een beetje op en ik beschouw het als mijn plicht u daar voor te waarschuwen. Let wel, we hebben allen baat bij een goed beursklimaat en de VermogensVisie Positie Adviezen floreren vooral bij stijgende beurskoersen. Maar dat neemt niet weg dat een goede belegger altijd rekening houdt met mindere tijden.

11 op een rij met winst
Over die VermogensVisie Positie Aviezen gesproken gesproken, het gemiddeld rendement van al mijn adviezen verstrekt sinds de start begin van 2008, lopende én gesloten adviezen, is ruim positief. Inclusief een aantal dikke winsten op afgeronde Positie Adviezen. Inclusief een aantal ferme missers op Posities net voor de crash ingenomen. En inclusief de inmiddels indrukwekkende reeks van 11 achtereenvolgende Positie Adviezen die nu allemaal (veelal ruim) in de plus staan. Zet dat eens af tegen de AEX die vanaf datzelfde moment, begin 2008, ruim 40% lager staat.

Oké, het kan een beetje op u over komen als een portie verbale masturbatie van mijn zijde. Maar in alle bescheidenheid kan ik toch zeggen dat het geen slecht resultaat is van de VermogensVisie Positie Advies Service (VV PAS). Een abonnement op de VV PAS is dus ook voor u de moeite waard denk ik.

Juist omdat ik kwaliteit wil blijven leveren en niet lukraak strooi met adviezen als een bankanalist die elke week zijn exposure moet halen, maak ik voor dit moment even een PAS op de plaats. Simpel gezegd was bijkans elk advies voor een aandeel, begin maart gegeven, nu een succes geworden. Net zoals elk aandelenadvies een jaar geleden gegeven gedoemd was te mislukken gezien de nadien vertoonde crash. Ik wil nu eerst even aanzien hoe beurs en economie zich ontwikkelen en de zomermaanden doorkomen.

Bij een correctie tot AEX 230 of lager kom ik zeker terug met nieuwe adviezen voor dan afgewaardeerde aandelen, danwel (bij)koopacties in bestaande posities. Intussen zoek ik vooral door naar special situations zoals ons meeste recente PASje, dat voor het aandeel Lycos, het uiteindelijk ook bleek te zijn. Elke dag opnieuw kan zo’n bijzondere marktkans zich voordoen. Zodra het zover is, zal ik mijn studiewerk doen en me zo gauw mogelijk bij u melden. Echter het PASje dat ik vandaag aan u meegeef is een PAS op de plaats. Op gezette tijden zeker niet verkeerd. Geniet van uw recente winsten (of ingelopen papieren verliezen).

Met hartelijke groet,


Leon Hillen
VermogensVisie Nederland

P.S. Wilt u na deze pas op de plaats ook op de eerste rang zitten voor mijn eerst volgende advies? Neem dan een abonnement op de VermogensVisie Positie Advies Service. Bent u niet tevreden? Dan ontvangt u het volledige abonnementsbedrag retour. Klik hier om u te abonneren