VermogensVisie Nieuwsbrief

Losser, 25 juni 2010

Beste belegger,

Als schrijver van beursopinies en uitgever van VermogensVisie kent u mij waarschijnlijk vooral als stockpicker van individuele aandelen. Het speuren naar specifieke aandelen die op het juiste moment de grootste kansen bieden op outperformance en extra rendement. Veelal hebben deze stockpicks een looptijd van enige maanden tot maximaal 1 à 2 jaar. Individuele aandelen gedijen echter in meer of mindere mate binnen een financieel-economisch klimaat dat gekenmerkt wordt door op dat moment leidende trends.

Dat kunnen trends zijn op sectoraal niveau, zoals de leidende internet en ict-hype rondom het jaar 2000. Dat kunnen trends zijn op geografisch niveau, zoals de elkaar afwisselende populariteit van bepaalde regio’s en emerging markets. Het kunnen ook trends zijn waarbij bepaalde vermogenscategorieën (asset classes) over een periode bovengemiddeld populair zijn bij investeerders. Het kan voor een belegger zeer aantrekkelijk zijn huidige en toekomstige leidende trends tijdig te ontdekken en er gepast op in te spelen. Naast de stockpicks heb ik mij de laatste jaren voor VermogensVisie bekwaamd om deze trends te ontwaren en er een geschikte beleggingsvorm voor te vinden om de trend winstgevend te kunnen volgen. Door de bank genomen ontstaan er zo winstgevende affaires met een lange termijn karakter die met gemiddeld laag risico een portefeuille van een stabiele basis voorzien. Daarbinnen kunnen dan weer individuele aandelen voor het extra kruid in de portefeuillemix voorzien.

Door mee te beleggen in de leidende trends kan geprofiteerd worden van de ontwikkelingen op de financieel-economische markten en kan ook de eigen mening over die markten niet enkel met de mond maar met daden beleden worden. In mijn columns en Beurslogs ventileer ik vaak mijn mening over de AEX, de valuta- en renteontwikkelingen en bijvoorbeeld de goudprijs. Daar is niet zozeer een stockpick aan te plakken, maar wel de selectie van een passend beleggingsfonds of een bepaald derivaat. Waar je aandelen bespeelt met stockpicks, kan je de grotere trends bespelen met fundpicks.

Leidende trends die ik in het verleden heb besproken en voor de abonnees van VermogensVisie van een Positie Advies heb voorzien zijn achtereenvolgens de agribusiness trend, de blijvend goede markt voor grondstoffen, de almaar stijgende goudprijs over langere termijn gezien en de sinds de beurscrash outperformende vastrentende waarden. Voor elke van deze trends heb ik denk ik een passend instrument gevonden om er lucratief op in te spelen. Natuurlijk mis ik ook wel eens iets, want aan de BRIC-rage (Brazilië, Rusland, India, China) heb ik te weinig verdiend en daarna door hoogtevrees ook niet meer wat geprobeerd.

Nieuwe trend: valutacrisis biedt kansen
Zeer recent heb ik naar aanleiding van de eurocrisis de ontwikkelingen op de valutamarkten in brede zin besproken met daarbij de verwachting dat meerdere munteenheden in de problemen kunnen geraken en speelbal kunnen worden van speculatieve stromen. Kern van mijn huidige visie is dat de momenteel woedende schuldencrisis op overheidsniveau de betreffende valuta van die landen onder druk zet. Waar de subprimecrisis van 2007 banken deed wankelen, uitdijende derivatenellende zelfs grote banken deed omvallen of in de armen van de overheid dreef, is er nu sprake van overheden zelf die met onaanvaardbaar hoge tekorten en staatsschulden kampen. Dit uit zich enerzijds in een hogere rentevergoeding die beleggers eisen voor de financiering van die schulden (rente op staatsleningen) en anderzijds in druk op de munteenheid waarin die leningen noteren. Voor Griekenland is het dan maar goed dat ze de Drachme niet meer hebben, want die zou waarschijnlijk al in waarde zijn gehalveerd. Maar ook de stabiel gewaande euro is niet bestand tegen de ellende voortkomend uit de onzekerheid rondom de boekhouding van de zuidelijke landen.

Waar het momenteel de euro is die onder druk staat was dat enkele jaren geleden vooral de dollar. “De dag dat de dollar valt” is een bekende titel van een boek en meerdere deskundigen anticiperen op een val van de wereldmunt. Maar nu blijkt dan vooral de euro onder vuur te liggen, en het is zelfs niet denkbeeldig dat de sterke yen toch gaat lijden onder de gigantische staatsschuld van Japan. Ik houd daarom rekening met een climax vroeg of laat die uitmondt in een monetaire herschikking, in de rubriek“10 vragen aan…” hint ik daarbij op een Bretton Woods II.

Is daar voor een belegger makkelijk op in te spelen? Nee, het valt niet te voorzien hoe deze monetaire herschikking vorm gaat krijgen en welke valuta het meest onder vuur komen te liggen. Wie had een jaar geleden de huidige zwakte van de euro kunnen voorzien. Wel kan je aannemen dat landen die niet met een groot schuldenprobleem kampen over een relatief sterke munteenheid beschikken, die in verhouding tot de zwakkere broeders uiteindelijk meer waardevast uit de strijd zullen komen, tenzij kunstmatig tegengegaan. Als dat dan ook nog eens de landen zijn waarvan over langere periode gezien de sterkste economische groei verwacht wordt, kan het zo zijn dat de valuta van die landen de rol van vluchthaven in onzekere tijden gaan vervullen.

Ik hint hierbij op vooral op China dat niet alleen de meest indrukwekkende groeicijfers over het afgelopen decennium laat zien, maar ook een steeds meer bepalende rol op het wereldtoneel speelt en op weg lijkt naar de status van wereldmacht no.1 binnen enkele tientallen jaren. Het land heeft een valuta die nog weinig toegankelijk is voor buitenlanders en ook nog eens gekoppeld is aan de Amerikaanse dollar, waardoor er van een kunstmatige onderwaardering te spreken valt. Maar dat zal mogelijk snel veranderen nu afgelopen weekend bekend is geworden dat de Chinese centrale bank de eigen munt, de yuan, geleidelijk flexibeler gaat maken en daarmee de koppeling aan de dollar mondjesmaat loslaat. Een appreciatie in stapjes ligt daarmee voor de hand waarmee tegemoet wordt gekomen aan de wens van de internationale gemeenschap die in de kunstmatig lage yuan een oneerlijke exportpositie voor China ziet.

Zie hier de volgens mij nieuwe trend van een huidig zwakker blok aan valuta van de nu nog leidende, Westerse economieën versus die van een opkomende wereldeconomie als China. Een trend die ik recent besproken heb op VermogensVisie waarbij het bijpassende Positie Advies enkel voorbehouden is aan de trouwe abonnees.

Benieuwd naar de concrete invulling van dit valuta Positie Advies? Klik dan hier


Leon Hillen
VermogensVisie Nederland